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  王莹

  引领互联网金融元年的余额宝

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  一直在赞美与批判中前行。截至今年第二季度,余额宝的规模在历史性超过5700亿元之后,其二季度不足上一季度1/10的增速饱受诟病,而唱衰声音也渐行渐响。

  在M2中占比微不足道

  天弘基金最新披露信息显示,截至2014年6月30日,余额宝规模达5741.60亿元,比一季度末净增长近330亿元,站到了历史最高点。

  而伴随余额宝高速增长的是,其不需缴存款准备金的事实备受争议,也由此带来其影响货币政策有效性的观点。

  不过,多位业内人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示,余额宝在广义货币(M2)中的比重较小,不能以绝对态度表示有碍于货币政策的实施,与此同时,在边际消费递增原理的作用下,余额宝或能够拉动消费,促进实体经济发展。

  中国经济体制改革研究会学术秘书陆琪认为,余额宝是否影响货币政策调控的有效性主要看其规模在广义货币(M2)中的比例。

  7月15日,央行

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  发布《2014年上半年金融统计数据报告》的数据显示,2014年6月末,广义货币(M2)余额为120.96万亿元,同比增长14.7%。本报记者统计后,余额宝占M2的比例仅为0.475%。

  “这个比例相当低,可见余额宝对货币政策的影响度比较小。”陆琪对《第一财经日报》记者表示,不同于P2P等产品,余额宝并没有脱离传统金融领域,仍然是分散的存款,只是总量比较大。“余额宝更多的作用是针对银行分散的储户,通过提高集体议价的能力,一改‘店大欺客’的情况,更多表现为‘客店平等’,将一部分利益转移到普通客户身上进而提高收益率。”

  招商银行

  前行长马蔚华曾公开表示,余额宝存货币基金,货币基金又存回银行,转一圈下来,钱的成本升高了,对实体经济没有任何意义。

  “站在宏观经济角度,从经济学基本原理来说,越是穷的人,随着收入的增加,边际消费倾向越高,拉动内需越大。”陆琪表示,同样的500元,在一般消费群体手中更大可能性会在当天转化为消费,而在富裕阶层手中,这500元转移至银行股东手中的可能性更大,因而对消费的拉动基本是无效的。“余额宝把基本不产生消费拉动作用的货币基金交到用户手里,进而拉动内需,虽然从整个宏观经济来看,这一拉动作用杯水车薪,但仍然是正向的。”

  赢在渠道

  “余额宝的运作方式与过去普通货币基金没有任何区别,唯一区别就是过去由传统银行来销售,现在被互联网平台这一渠道替代了。”一位业内人士对《第一财经日报》记者表示。

  中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的第34次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2014年6月,中国网民规模达6.32亿,互联网普及率达到46.9%。其中,手机网民规模5.27亿,首次超越传统PC整体80.9%的使用率。

  上海证券首席宏观分析师胡月晓曾在其分析报告中也指出,余额宝的创新之处在于将支付宝

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  和基金购买直接打通,建立两者间的直接联系。

  “业务结构本身没有变化,只是渠道改变了,为什么就有原罪了?”陆琪说。

  虽然余额宝规模持续扩大,但是增速大幅放缓确是不争的事实,天弘基金披露的信息显示,截至2014年6月30日,余额宝二季度增长额虽近330亿元,但在一季度末,这一增长规模却为3560亿元,增速不及一季度的1/10。增速显著放缓的背后是收益率的急速下滑。公开数据显示,2014年7月28日,余额宝七日年化收益率为4.1840%,万份收益为1.1276元。

  “是增速下降,而非整体规模下降。用户可支配资金有限,经过一季度超5000亿元余额宝的投入,后期增长乏力也是正常现象。”陆琪表示,余额宝收益率的下降反映的不是其自身问题,更多是货币基金整体收益率。而这一收益率主要取决于市场上的资金总额。

  


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